日本央行并没有加息。它所做的是提高日本国债收益率。理论上，这么做能够吸引买方支付日元，增持日本国债，使市场上流通日元减少，达到与加息同样的作用。加大日元市面流通，降低日元汇率，其实是鼓励他国投资日本；而收紧日元流通，提高日元汇率，则有助增强日本自身投资能力。但提高国债收益率与加息不同的是，加息是增加银行负债，减弱银行投资能力。提高国债收益率，则是提高政府债务，同时使政府持有货币资产，投资能力提高。日本央行采取行动的时机，正值日本政府意欲大规模上调军费，追随美国将产业链回迁本国，或至少与中国脱钩的当口。日本政府必然将新持资本，用以新增军费开支，或者对脱离中国，回迁本国的产业发放补贴。